经历了数周的挣扎之后，黄金终于显露出一丝生机。金价在周四的交易中试图反弹并重新站上4000美元上方。这一重要的心理关口在过去一周被多次短暂突破，但始终缺乏跟进买盘，而今日的回升似乎暗示有买家正在这一水平逐步吸纳。
对于黄金市场而言，4000美元能否有效收复，将决定短期情绪。自伊朗战争爆发以来，黄金表现持续低迷，即便当前冲突实质上已告一段落，贵金属也并未从中获得明显提振。近期金价承压的核心原因在于美元的整体强势——美国人工智能（AI）领域史无前例的资本支出热潮，正不断吸引全球资金流入，推高美元汇率。
然而，今日市场出现了一些微妙的变化。一份疲软的非农就业报告为美元带来喘息之机，也给了黄金短暂的反攻窗口。不过，鉴于今年仅AI相关的资本支出预计就高达7000亿美元，美国经济短期内大幅走弱的可能性并不大，这使得美元就此转向的趋势判断缺乏足够信心。
美元走弱是黄金能否持续反弹的关键
黄金的计价货币是美元，两者之间通常呈现反向关系。当美元走强，以其他货币计价的黄金成本上升，从而抑制需求；反之，美元走弱则有利于金价。当前市场的主流逻辑很清晰：只有美元出现趋势性走弱，黄金才可能迎来更为持续的买盘支撑。
今日美元的回落，除了非农数据不及预期外，还受到日本当局态度转变的影响。据悉，日本官员正讨论“隐形干预”策略，以阻止日元进一步跌向40年低点。这一变化令美元面临短期压力，也为黄金反弹提供了助力。不过，这种来自非美地区的政策干预，能否形成持续的压力尚有疑问。
更值得关注的是，若伊朗地区的地缘紧张局势进一步缓和并走向长期和平，此前因避险而滞留美国的资金可能重新流向欧洲和新兴市场。这种资金回流或将削弱美元的支撑，从而为黄金打开上行空间。此外，市场对全球经济增长的情绪已出现一定改善迹象，这也可能导致部分资金从美元资产中分散出来。
技术层面：4400美元是关键的试金石
从价格走势来看，黄金本轮反弹若能延续，上方4400美元将是一个重要的观察区域。此前金价在6月跌破关键支撑后曾反弹触及该水平，但未能站稳，随后在6个交易日中有5天收跌，显示出该区域的强劲抛压。若黄金能够重新攻克并站稳4400美元上方，则可能引发市场的广泛关注，甚至意味着中期底部正在构筑。
不过，在当前背景下，这一目标的实现难度不小。AI投资热潮的中心仍牢牢扎根于美国，且短期内看不到逆转的迹象。只要这一趋势延续，资金持续流向美国的大背景就不会改变，美元强势的基础就难以动摇。即便黄金能够出现阶段性反弹，其上行的持续性和空间也可能受到限制。
贵金属市场的拉锯格局仍将延续
黄金当前正处在多空力量交织的拉锯之中。一方面，美元强势的主旋律并未改变，实际利率维持高位，这都不利于黄金这类无息资产的吸引力。另一方面，金价在4000美元大关附近显示出一定的韧性，逢低买盘有所增加，表明市场并非完全看空。
对于白银而言，其走势往往与黄金同步，但弹性更大。在宏观环境未出现根本性转变之前，白银可能继续跟随黄金波动，自身供需面的支撑难以独立对抗宏观逆风。
展望后市，投资者需密切关注美元指数的变化，尤其是非农数据后市场对美联储政策预期的调整，以及全球资金流向的动态。只有见到美元出现更加明确的回落，黄金才能真正摆脱当前的困局。在此之前，贵金属市场或将延续高波动、低趋势的特征，反弹与回调交替出现，考验参与者的耐心与定力。