本周市场开盘,美伊冲突的最新进展再度搅动全球金融资产,而黄金则在避险情绪与美联储鹰派信号的双重拉扯中创下月度新低。周一欧市早盘,金价最低下探至4,270美元,随后持续回升,目前仅微跌0.1%,交投于4,325美元附近。中东局势暂时降温与强劲非农数据所引发的鹰派重新定价,共同构成了金价短期承压的核心逻辑。
地缘局势峰回路转,避险溢价快速挤出
上周末,伊朗与以色列之间的导弹互袭令市场避险情绪急剧升温,油价应声突破95美元。然而,随着美国总统特朗普公开呼吁立即停火,伊朗武装部队随后宣布结束针对以色列的军事行动,紧张局势出现戏剧性缓和。尽管特朗普宣称双方停火协议“非常接近”,但以色列对黎巴嫩的潜在攻击仍被视为可能打破脆弱平衡的“红线”。
对于黄金而言,停火信号的释放直接削弱了其作为安全资产的短期吸引力。此前因地缘溢价而涌入黄金的避险资金部分撤离,金价在亚盘时段快速跌至月度新低。不过,鉴于停火的脆弱性——以色列仍在打击黎巴嫩,且伊朗保留对美国利益发动攻击的选项——金价在触及低点后迅速获得买盘承接,反映出市场对持久和平的信心并不充足。
强劲非农浇冷降息预期,实际利率压制无息资产
真正对黄金构成持续压力的,是上周五远超预期的美国非农就业报告。强劲的劳动力市场使得市场对美联储年内开启降息的预期大幅退潮,甚至开始计入更长时间维持高利率的可能性。美国10年期国债收益率持稳于4.54%的高位,而实际利率的坚挺直接抬高了持有无收益黄金的机会成本。
周一北美盘前,标普500指数期货反弹0.8%,纳斯达克指数期货大涨1.4%,半导体板块领涨,显示风险偏好有所修复,这进一步分流了流向黄金的避险资金。与此同时,尽管美元指数日内小幅走弱,但并未给金价带来实质性支撑,因为黄金的定价逻辑已更多转向利率端。据ForexLive报道,市场正面临“持续的地缘冲突与更加鹰派的美联储”这一双重叙事,而后者在短期内占据了主导地位。
油价高位运行暗藏通胀隐患,但对金价传导复杂
中东局势虽现缓和,但供应风险仍存,WTI原油仍上涨1.8%至92.14美元,较盘初95美元上方的高位虽有回落,但绝对价格依然处于高位。油价强势往往通过推升通胀预期对黄金形成间接支撑,因为黄金长期被视为抗通胀资产。然而,在当前环境下,能源价格高位更可能被美联储视为维持紧缩政策的理由,从而加强鹰派立场,反而通过实际利率渠道对金价形成打击。因此,油价上涨对黄金的影响并非单向利好,更可能呈现双向拉扯。
后续关注:停火可持续性与央行政策信号
黄金当前正处于关键博弈窗口。若停火能够实质维持,且美联储继续释放鹰派信号,则金价可能进一步回吐地缘溢价,寻找更坚实的需求基础;反之,若中东战火重燃,或经济数据意外转弱令降息预期复燃,金价将迅速获得上行动能。本周市场将密切关注美伊协议的具体细节、黎巴嫩局势的演变以及美联储官员的讲话,以评估黄金的合理定价区间。短期来看,金价在月度低位区域的韧性表明,市场尚未完全放弃对避险与未来宽松周期的押注。